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东方证券:保利地产把握旺季销售发力,投资节奏基本稳定

2020-11-22 01:21:30 来源:网络 阅读:

乐居财经讯易到11月18日,东方证券发布保利地产研报。

事件

公司公告10月销售及拿地情况,10月销售金额、销售面积分别为553.7亿元、412.3万方,同比增长36.9%、45.7%。

关键观点

把握好旺季,销售持续增长,累计实现两位数增长。公司10月销售金额553.7亿元,同比增长36.9%,环比增长10.0%。公司单月销售金额稳步改善,同比保持较高增速。1-10月累计销售金额4227.5亿元,同比增长9.2%。10月销售面积412.3万平方米,同比增长45.7%,环比增长18.7%,同比涨幅扩大;1-10月累计销售面积2856.4万平方米,同比增长10.9%。公司10月份销售继续增长,持续好转9月份水平,全年有望实现5000亿元以上的销售规模。

交投力度边际趋缓,继续聚焦一二线。公司10月新增土储208.1万平方米,同比增长25.1%;拿地金额124.7亿元,同比增长45.1%,公司拿地节奏平稳,但受销售增长影响,单月投资强度(拿地金额/销售金额)环比下降15.6个百分点至22.5%。1至10月累计新增土储2070.1万平方米,同比增长24.6%,累计拿地金额1438.6亿元,同比增长33.0%,累计投资强度34.0%,比去年同期下降6.1个百分点。公司二、三季度积极拿地补充充足储备,10月投资力度有所下降。新获得的12个项目中,有8个位于一二线城市,土储品质进一步提升,基本满足销售需求。1~10月公司土地所有者权益累计占比为68.3%,同比减少5.2个百分点,积极配合获得优质项目使公司权益占比略有下降。

财务预测和投资建议

维持买入评级,调整目标价至20.65元(原目标价20.72元)。由于股权激励带来的资本变动,我们将2020-2022年公司eps预测调整为2.95/3.47/3.94元(原预测2.96/3.48/3.95元)。可比公司估值为7x。我们给予公司2020年7x估值,对应目标价20.65元。

风险信息

房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超出预期。